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受多重利空因素影響，近半個(ge) 月來，國際油價(jia) 接連上演暴跌行情。融資無門的頁岩油氣公司生產(chan) 難以為(wei) 繼，將迎來破產(chan) 倒閉潮。市場供需矛盾失衡，將促使國際能源版圖重心加速轉移，從(cong) 以前的供給側(ce) 主導向需求側(ce) 主導，即國際原油市場由賣方市場向買(mai) 方市場轉化。

受多重利空因素影響，近半個(ge) 月來，國際油價(jia) 接連上演暴跌行情。3月18日，紐約商品交易所4月份交貨的輕質原油期貨價(jia) 格報收於(yu) 每桶20.37美元，5月份交貨的倫(lun) 敦布倫(lun) 特原油期貨價(jia) 格報收於(yu) 每桶24.88美元。與(yu) 今年初相比，西得克薩斯中質原油和布倫(lun) 特原油價(jia) 格跌幅均超過60%。國際油價(jia) 大幅下跌，或將重塑國際能源版圖，加速國際能源格局的重組。

原油供需失衡加劇

如今，維持國際油價(jia) 走勢的供求基本平衡關(guan) 係已被打破。

先看需求。新冠肺炎疫情在全球範圍蔓延，多個(ge) 國家和地區采取“硬核”應對防控措施，大批國際航班停飛，企業(ye) 停產(chan) ，全球經濟活動明顯放緩，這嚴(yan) 重衝(chong) 擊了全球石油需求。呂斯塔德能源公司分析師感歎，今年航空煤油、汽油、船運油、石化產(chan) 品和發電用油需求同時出現暴跌，“這是罕見的慘淡景象”。

美國銀行預計，上半年全球石油消費將收縮到每天50萬(wan) 桶以上，如果疫情得不到控製，需求萎縮有可能延續至今年下半年。高盛集團全球大宗商品研究負責人則悲觀地預計，石油消費下降幅度將達每天800萬(wan) 桶。持同樣觀點的還有花旗銀行，其預計2020年全球石油需求將減少400萬(wan) 桶/日，創曆史紀錄，其中第二季度的石油需求將萎縮到1100萬(wan) 桶/日。

再看供應。3月6日，歐佩克+部長會(hui) 議的減產(chan) 談判破裂後，沙特宣布開始大幅增產(chan) ，計劃將產(chan) 量增至每天1200萬(wan) 桶至1250萬(wan) 桶。俄羅斯則計劃每天增產(chan) 至1100萬(wan) 桶至1150萬(wan) 桶。為(wei) 搶奪市場份額，伊拉克、尼日利亞(ya) 、阿聯酋、科威特等國也紛紛宣布加入增產(chan) 大軍(jun) 。

一邊是需求大幅萎縮，一邊是供應海量增加，供求關(guan) 係徹底失衡，國際油價(jia) 不斷跳水。不少機構預測，如果過剩的原油找不到出路，油價(jia) 可能將降至每桶20美元以下。

市場供需矛盾失衡，將促使國際能源版圖的重心加速轉移，從(cong) 以前的供給側(ce) 主導向需求側(ce) 主導，即國際原油市場由賣方市場向買(mai) 方市場轉化。麵對充足的市場供應，主要石油進口國擁有更大的發言權。近年來，全球能源新版圖已逐漸明朗，全球範圍內(nei) 油氣資源的消費增量，主要來自中國、印度、日本和韓國等亞(ya) 洲國家。本輪油價(jia) 下跌，將促使新興(xing) 經濟體(ti) 在全球能源市場上扮演越來越重要角色。

頁岩企業(ye) 將受衝(chong) 擊

國際油價(jia) 暴跌，最早受傷(shang) 的是那些高成本的石油生產(chan) 商，首當其衝(chong) 的是頁岩油氣企業(ye) ，尤其是規模較小、負債(zhai) 率較高的企業(ye) 。據估算，以目前油價(jia) 估算，絕大部分美國鑽探的頁岩油井都將無利可圖。能源谘詢公司伍德麥肯茲(zi) 高級副總裁埃拉科特認為(wei) ，油價(jia) 下跌可能引發新一輪行業(ye) 深度調整。

據估算，大部分美國油氣企業(ye) 的生產(chan) 成本處於(yu) 每桶50美元上方。當油價(jia) 降至30美元/桶，隻有埃克森美孚、雪佛龍、西方石油等少數幾家公司可以繼續鑽探新井獲利，其餘(yu) 將全部虧(kui) 損。不同於(yu) 傳(chuan) 統油氣，頁岩企業(ye) 維持生產(chan) 必須不斷鑽探新井，這需要不斷追加投資。為(wei) 此，大量頁岩油企業(ye) 不得不通過發行債(zhai) 券的方式來融資。如今，國際油價(jia) 大跌，已經影響了投資者的預期回報和支出計劃，使得頁岩公司融資困難。美國中小石油公司已開始削減投資，如阿帕奇公司已削減37%，德文能源公司削減30%。

評級機構惠譽預計，2020年至2022年美國頁岩油氣公司有接近2000億(yi) 美元的債(zhai) 務即將到期，因油價(jia) 暴跌其債(zhai) 務評級已接近“垃圾級債(zhai) 券”，頁岩油氣公司融資成本將大幅上升。融資無門的頁岩公司生產(chan) 難以為(wei) 繼，將迎來破產(chan) 倒閉潮，成為(wei) 首批“陣亡”企業(ye) 。挪威睿智德谘詢公司預計，今年麵臨(lin) 倒閉的美國頁岩公司的原油產(chan) 能將達200萬(wan) 桶/日。在2014年至2016年的低油價(jia) 時期，美國有數十家頁岩企業(ye) 破產(chan) 。

有分析認為(wei) ，美國頁岩公司的出局，正中俄羅斯和沙特下懷。沙特與(yu) 俄羅斯在維也納歐佩克+能源部長會(hui) 議上談崩，沒有就減產(chan) 保價(jia) 達成一致，並隨後打起價(jia) 格戰，其主要原因是美國的頁岩公司擠占了他們(men) 的市場份額。“殺敵一千，自損八百。”以價(jia) 格戰的方式打壓美國公司，沙特和俄羅斯付出的代價(jia) 、蒙受的損失也非常大。產(chan) 油國的石油收入，取決(jue) 於(yu) 油價(jia) 和產(chan) 量。如今油價(jia) 腰斬，產(chan) 量必須倍增，兩(liang) 相才能扯平。

再說，俄羅斯和沙特的石油生產(chan) ，同樣麵臨(lin) 成本製約。相對於(yu) 美國頁岩公司，俄羅斯資源稟賦較好，其石油生產(chan) 成本相對較低。發達的油田基礎設施，高效的鐵路和管道，使俄羅斯石油巨頭能夠以較低的成本運營。據測算，俄羅斯油企可以承受15美元/桶的低油價(jia) 。也就是說，在油價(jia) 跌至每桶15美元至20美元之前，俄羅斯的能源公司仍可繼續維持生產(chan) ，但利潤已是大幅縮水。

對沙特來說，其石油開采成本更低，每桶不到3美元。不過，為(wei) 了維持國家經濟的正常運轉，附加在油價(jia) 上的其他成本卻相當高。沙特的國家財政主要依靠石油收入，維持政府財政平衡，所以其通常需要80美元/桶的高油價(jia) 來支撐。沙特經常賬戶對油價(jia) 波動非常敏感，很難承受長期價(jia) 格戰。

總體(ti) 有利經濟發展

國際油價(jia) 大幅下跌，對中國整體(ti) 而言，確實是個(ge) 大利好。作為(wei) 最大的石油淨進口國，原油價(jia) 格大幅走低，有利於(yu) 我國顯著減少原油進口開支。

去年我國進口原油超過5億(yi) 噸，日均1000萬(wan) 桶，比上年增長9.5%，進口開支約1663億(yi) 美元。如今，油價(jia) 下跌將為(wei) 中國節省大量開支，增加經常賬戶盈餘(yu) 。普通百姓已經感受到了低油價(jia) 的好處。近日，我國成品油價(jia) 格下調進入“5元時代”，開車族可以用更少的錢加滿一箱油。作為(wei) 現代經濟的血液，能源價(jia) 格下降，有利於(yu) 降低交通運輸成本，平抑物價(jia) ，拉低高企的CPI指數，並為(wei) 我國宏觀經濟調控提供更多的空間。

在國際場合，國際油價(jia) 下跌，還有利於(yu) 我國擴大“石油外交”空間，為(wei) 發展“石油人民幣”提供機遇。複旦大學國際問題研究院副院長馮(feng) 玉軍(jun) 認為(wei) ，在國際石油市場供大於(yu) 求，價(jia) 格低迷之際，中國可以參考歐盟經驗，修改與(yu) 俄羅斯、土庫曼斯坦、緬甸天然氣貿易協議中與(yu) 油價(jia) 掛鉤以及照付不議條款，最大限度維護我方利益。在“市場為(wei) 王”之際，各大油氣生產(chan) 國都迫切希望爭(zheng) 奪中國市場份額，中國可進一步加大油氣進口多元化力度，促使有關(guan) 能源供應商向我提供更優(you) 惠的出口價(jia) 格和其他條件。國際油價(jia) 跌入低價(jia) 時代，金融市場“石油美元”將銳減、石油交易在向買(mai) 方市場傾(qing) 斜，這有利於(yu) 人民幣國際化，為(wei) “石油人民幣”崛起提供難得機遇。

但國際油價(jia) 大跌，也將對我國能源產(chan) 業(ye) 帶來一波衝(chong) 擊。中國也是產(chan) 油大國，去年石油產(chan) 量達1.9億(yi) 噸。低油價(jia) 會(hui) 使國內(nei) 油田陷入虧(kui) 損，為(wei) 本土石油生產(chan) 企業(ye) 帶來寒冬。中資企業(ye) 在海外的油田投資也會(hui) 受到不利影響。

新能源產(chan) 業(ye) 受到的衝(chong) 擊不容小覷。與(yu) 30美元/桶的油價(jia) 相比，太陽能、風能等新能源在發電市場上將鮮有競爭(zheng) 力，這直接事關(guan) 一大批新能源企業(ye) 的生存，影響全國新能源產(chan) 業(ye) 的健康發展。低油價(jia) 的溢出效應，還將波及新能源汽車。美國芝加哥大學和麻省理工學院的一項聯合研究顯示，在電池技術取得突破之前，50美元/桶的油價(jia) 將使電動車發展步履維艱。如今不足30美元/桶的油價(jia) ，無疑更將連累新能源汽車發展。（經濟日報·中國經濟網記者 徐惠喜）