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新疆棉今年減產(chan) 由兩(liang) 方麵因素決(jue) 定的，

首先是種植麵積大幅下降，其次是單產(chan) 可能減幅也比較嚴(yan) 重。

新疆棉種植麵積下降，有三方麵原因，我們(men) 之前分析過，

首先是去年種棉花收益情況差，棉農(nong) 主動轉種其他作物;

其次是新疆政府的政策要求有一定比例的棉花要改種玉米(2642, -20.00, -0.75%)和其他糧食作物，這個(ge) 減幅各地不一樣，有的5%，有的10%，有的15%，是今年新疆棉植棉麵積下降的主要原因;

棉花行業(ye) 市場深度分析

按棉花品種進行分類，棉花可分為(wei) 粗絨棉、細絨棉和長絨棉，其中：粗絨棉：也叫亞(ya) 洲棉，原產(chan) 印度。由於(yu) 產(chan) 量低、纖維粗短，不適合零機器紡織，目前已被淘汰。

按棉花的初加工分類可分為(wei) 鋸齒棉和皮輥棉。因為(wei) 從(cong) 棉花中采得的是籽棉，無法直接進行紡織加工，必須先進行初加工，即將籽棉中的棉籽除去，得到皮棉。該初加工又稱軋花。籽棉經軋花後，所得皮棉的重量占原來籽棉重量的百分率稱衣分率。衣分率一般為(wei) 30~40%。采用鋸齒軋棉機加工得到的皮棉稱鋸齒棉，鋸齒棉含雜、含短絨少，纖維長度較整齊，產(chan) 量高，但纖維長度偏短，軋工疵點多，細絨棉大都采用鋸齒軋棉。采用皮輥棉機加工得到的皮棉稱皮輥棉。皮輥棉含雜、含短絨多，纖維長度整齊度差，產(chan) 量低，但纖維長度操作小，軋工疵點少，但有黃根。皮軋棉適宜長絨棉、低級棉等。

6月1日，棉花期貨主力合約開盤後持續拉升，尾盤一度觸及6%漲停，收盤漲5.6%，在今日農(nong) 產(chan) 品期貨主力合約中漲幅居於(yu) 首位。自去年11月以來，該主力合約價(jia) 格持續上漲，累計漲幅已達到31.1%，最新報價(jia) 1.64萬(wan) 元/噸，較2021年的高點仍有25%的上漲空間。

棉花期貨主力合約再度大漲超2%，在農(nong) 產(chan) 品期貨主力合約中漲幅居於(yu) 首位。隨著棉花期貨主力合約的持續拉升，昨天，A股市場上新賽股份、新農(nong) 開發等棉花種植相關(guan) 上市公司跟漲，不過今天早盤大多回調。從(cong) 業(ye) 績表現來看，棉花概念股一季度盈利普遍增長。

新疆作為(wei) 我國最大、亦是世界重要的棉花產(chan) 區，新疆棉花的產(chan) 業(ye) 鏈支撐著新疆千萬(wan) 人生計。2022年，新疆棉花產(chan) 量539.1萬(wan) 噸，較上年增加26.2萬(wan) 噸，新疆棉花總產(chan) 、單產(chan) 、種植麵積已連續28年位居全國第一。全疆近一半農(nong) 民從(cong) 事棉花生產(chan) ，新疆棉花產(chan) 量約占世界棉花產(chan) 量的20%。在去年棉價(jia) 的巨大衝(chong) 擊下，棉農(nong) 、棉企、乃至地方都麵臨(lin) 著前所未有的挑戰。

在此背景下，為(wei) 響應國家全麵推進鄉(xiang) 村振興(xing) 建設、積極履行企業(ye) 社會(hui) 責任的號召，招商期貨決(jue) 定籌措保費，在有著“中國長絨棉之鄉(xiang) ”美譽的新疆阿克蘇阿瓦提縣，首次創新試點“保險+期貨+銀行+訂單”項目，緩解棉企與(yu) 農(nong) 戶之憂，為(wei) 援疆建設貢獻力量。

棉花是大宗農(nong) 產(chan) 品,是關(guan) 係國民經濟的重要戰略物資，我國作為(wei) 棉花消費最大國, 全國有23個(ge) 省、市、自治區生產(chan) 棉花，涉及到數億(yi) 農(nong) 民，在農(nong) 業(ye) 經濟中占據非常重要的地位，因此促進棉花生產(chan) 穩定發展、滿足社會(hui) 需求、提高棉花供應質量、避免棉花市場波動對農(nong) 民造成損害，是黨(dang) 和政府的重要工作之一。

2022/2023年度美國棉花種植成本與(yu) 國內(nei) 一樣大幅上漲，約1115.7美元/英畝(mu) ，較上一年度上漲約35%，但最終采購價(jia) 格卻不及預期，而玉米價(jia) 格漲幅較大，棉糧比價(jia) 處於(yu) 偏低水平，收益情況優(you) 勢不大，棉農(nong) 的種植積極性或有所減弱，東(dong) 南部、西南部部分地區或改種小麥、大豆、玉米等糧食作物，2023/2024年度美國玉米種植意向麵積同比增加3.84%。

整體(ti) 來看，美棉去年大幅擴種卻經曆了嚴(yan) 重旱情，且棉價(jia) 不及預期，棉農(nong) 的種植積極性有所降低，今年播種麵積或同比大幅回調，與(yu) 擴種前麵積相當，但新年度棉花單產(chan) 仍麵臨(lin) 較大挑戰，若天氣情況不盡人意，種植期將存在炒作的可能性，但需求端恢複較為(wei) 緩慢，或拖累棉價(jia) ，對其上方空間形成限製。

市場人士認為(wei) ，從(cong) 去年全國特別是新疆棉花產(chan) 量分析，雖然棉花種植麵積難以再度大幅提高，但由於(yu) 單產(chan) 持續提升，令我國棉花年總量近年來仍保持穩定格局，預計在未來新季棉花苗情好轉的情況下，今年我國棉花產(chan) 量依然較為(wei) 樂(le) 觀。

一季度，棉花主力合約維持震蕩，總體(ti) 震蕩區間14000-15000元，美聯儲(chu) 加息導致的宏觀利空依然對市場影響較大。棉花產(chan) 業(ye) 總體(ti) 供大於(yu) 求，但需求較上一年度有所恢複，紡織企業(ye) 一季度補庫需求支撐棉花走勢，棉花主力合約一季度漲1.27%。

2022/23年度新疆籽棉交售價(jia) 格較2021/22年度降幅明顯，然而，各項種植成本仍舊居高不下，包地種植戶對收益基本不抱期望。隨著2023-2025年新疆棉花目標價(jia) 格補貼政策落地，以及補貼標準陸續公布，種植大戶終於(yu) 長舒一口氣。

國家統計局數據顯示，今年4月服裝、鞋帽、針紡織品類實現零售額1051億(yi) 元，同比增長32.4%;1-4月合計實現零售額4653億(yi) 元，同比增長13.4%，增速僅(jin) 次於(yu) 金銀珠寶類商品排名第二。

國際方麵，部分棉花主產(chan) 國減產(chan) ，有助於(yu) 我國棉花出口增長。據報道，印度棉花協會(hui) (CAI)表示，由於(yu) 產(chan) 量連續第二年低於(yu) 國內(nei) 消費，2022/2023年度印度棉花出口估計降至200萬(wan) 包，遠低於(yu) 上年的430萬(wan) 包，創下18年來最低值。這一頭號棉花生產(chan) 國出口下降，可能會(hui) 支撐全球價(jia) 格。也可能推高國內(nei) 價(jia) 格，並打壓當地紡織企業(ye) 的利潤率。另外，根據美國國家棉花委員會(hui) 第42次年度早期種植意向調查，美國棉花生產(chan) 商計劃今年春季種植1141.9萬(wan) 英畝(mu) 棉花，比2022年減少17%。

2023年5月25日，新疆財政廳對各地州市(不含兵團)下達第二批2022年度棉花目標價(jia) 格補貼，對於(yu) 陸地棉籽棉交售量補貼標準為(wei) 1.93元/公斤，第二批繼續兌(dui) 付1.13元/公斤，意味著種植戶植棉收益將比預期高0.43元/公斤以上。另外，2022年度特種棉(長絨棉、彩棉)的籽棉交售量補貼標準合計2.71元/公斤，棉花質量試點區域內(nei) ，達到“雙29A”、“雙29B2”級的籽棉在享受交售量補貼1.93元/公斤的基礎上，再分別疊加享受質量補貼0.58元/公斤、0.29元/公斤。

植棉麵積減少，播種進度慢於(yu) 去年。5月12日，中國棉花協會(hui) 發布了植棉麵積及播種進度的相關(guan) 調查信息。據了解，4月底，中國棉花協會(hui) 棉農(nong) 分會(hui) 對全國1781個(ge) 定點農(nong) 戶進行了植棉麵積及棉花播種進度的調查。調查結果顯示，今年全國植棉麵積為(wei) 4148.9萬(wan) 畝(mu) ，較3月底調查減少6.9萬(wan) 畝(mu) ，同比下降5.2%。與(yu) 此同時，今年棉花播種總體(ti) 進展順利，至4月底進度稍慢於(yu) 去年。截至4月30日，全國棉花播種進度(含直播和移栽)為(wei) 96.6%，同比慢2.5個(ge) 百分點。

2023-2025年新疆棉花目標補貼價(jia) 格為(wei) 18600元/噸，控製僅(jin) 對固定產(chan) 量510萬(wan) 噸進行補貼，將有利於(yu) 非宜棉區改種糧食等作物，同時抑製近年來不斷上漲的地租成本。強調提升質量，更大範圍內(nei) 實施質量補貼，利用“優(you) 質優(you) 補”引導優(you) 質棉花生產(chan) 。2022年新疆棉種植麵積占全國83%以上，產(chan) 量占全國93%左右，在進口棉花數量下降的情況下，極大的滿足了國內(nei) 紡企用棉需求。

棉花行業(ye) 市場前景分析

我國棉花行業(ye) 格局十分分散，企業(ye) 市場份額占比均較小，2021年新賽股份、新農(nong) 開發、冠農(nong) 股份、敦煌種業(ye) 4家企業(ye) 市場份額占比僅(jin) 1%左右，未來隨著消費者對產(chan) 品要求的提升及行業(ye) 不斷規範化，市場集中度有望提升，大量的中小型企業(ye) 將逐漸退出市場競爭(zheng) 。

國際經濟政治局勢正在發生劇變，美聯儲(chu) 加息、通脹等問題都在影響傳(chuan) 統的發達國家市場。越南出口也受到嚴(yan) 重影響，越南統計總局的數據顯示，第一季度越南出口同比下降11.9%。有消息稱，當地紡織品和鞋類訂單下降近80%，這些訂單一部分回流到中國，但更多是歐美國家需求萎縮。

棉花在我國國民經濟中占有重要地位，是關(guan) 係我國國計民生的重要戰略物資和棉紡織工業(ye) 的工業(ye) 原料。近年來，相關(guan) 部門出台了多項政策引導棉花產(chan) 業(ye) 的發展，如《關(guan) 於(yu) 印發棉紡織行業(ye) “十四五”發展指導意見的通知》《“十四五”全國種植業(ye) 發展規劃》《關(guan) 於(yu) 完善棉花目標價(jia) 格政策的通知》等。政策的出台為(wei) 棉花產(chan) 業(ye) 的發展指明了方向，為(wei) 企業(ye) 的發展創造了良好的外部環境。

同時，中棉集團作為(wei) 產(chan) 業(ye) 鏈上核心企業(ye) ，跟棉農(nong) 鎖定棉源並引入下遊核心企業(ye) 購棉訂單。中國農(nong) 業(ye) 發展銀行整合產(chan) 業(ye) 鏈資源並提供金融服務支持，如對下遊企業(ye) 予以信貸支持，下遊企業(ye) 以倉(cang) 單作抵押、獲得購棉款。上海國際棉花交易中心則提供交易服務。

美國抵製新疆棉已經立法，預計未來要求剝離涉新疆棉供應鏈的國際品牌商會(hui) 有所增加，新疆棉在出口產(chan) 業(ye) 鏈上的消化可能更加艱難，加之2021年度新疆棉成本高企，預計進口棉花、棉紗將替代國內(nei) 部分消費。2022年紡織行業(ye) 在高庫存、低利潤以及產(chan) 能增加的開局下，將重回低速增長、深化轉型的常態軌道，加劇市場競爭(zheng) 。目前在全球經濟加速複蘇和貨幣政策較為(wei) 穩定的背景下，宏觀麵維持中性偏利好，棉花消費預計逐漸好轉。隨著下遊服裝紡織行業(ye) 的複蘇，棉花需求端仍有發力預期，棉花預計維持穩中偏強走勢。綜合全球及中國棉花減產(chan) 的事實，棉花供需缺口預計仍將擴大，長線來看棉花未來可期。